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兴业证券王帅:下游行业景气度依旧 持续看好锂电产业链

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  【编者按】我们正在迎来万物皆“碳”的时代。中国政府郑重承诺:二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和。这意味着我们将迎来更加绿色可持续的发展方式,也意味着,在未来很长一段时间,中国的GDP增长,要在碳约束之下进行。

  但是,今年以来,疫情继续肆虐,先后导致我国多个大城市停摆,重创国民经济。稳增长,重新成为经济工作的重中之重。

  然而,既定的“碳约束”是否会成为“稳增长”的绊脚石?在多变的局势之下,上市公司作为中国最优秀的企业群体,需要如何践行“双碳”? 宏观层面影响着实现碳中和大局,微观层面决定着企业未来数十年发展态势。

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兴业证券王帅:下游行业景气度依旧 持续看好锂电产业链

  问:去年以来,受下游需求短时期内大幅增加等影响,包括锂矿、镍矿等在内的上游资源价格大幅走高。产业链资源供需错配是否是上游价格大涨的主要原因,这一情况何时能够真正得到缓解?

  答:近年来年锂资源下游需求持续景气,但锂矿的平均扩产周期在3-5年,远高于锂电池扩产周期,短期内上游供给增量有限造成供需紧张。其中2022年,全球半数以上的新建及复产项目的投产集中于三、四季度,生产规模有限,因此碳酸锂的主要增量将来源于现有项目已建成产能的释放,整体供需紧平衡的局势将持续一段时间。中长期来看,随着全球锂资源开采建设加快,预计行业供需问题会随着新增开采量的增加得到有效缓解。

  问:由于上游成本的大幅增加,新能源汽车产业链中游(电池材料、电芯、电池等)面临上下游两头挤压,以宁德时代为代表的电池企业今年一季度业绩增速大幅下降,这一现象是否会长期持续成为常态,中游是否有长期投资价值?

  答:一季度上游资源价格上涨对行业盈利造成了一定挤压,但并不是常态。一方面上游资源价格高企不可持续,Q2锂、镍等金属价格已出现不同程度回落;同时成本也将向下游传导,预计Q2将迎来修复。随着复工复产和相关补贴政策的执行,下游行业景气度依旧,持续看好锂电产业链。

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